豪特节能携广发证券与申万宏源香港递表港交所 数据中心能管赛道冲刺H股上市

中国大财网讯：2026年6月30日，广州豪特节能环保科技股份有限公司（以下简称“豪特节能”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，公司上市材料已获正式受理，联席保荐人为广发证券和申万宏源香港。这是豪特节能继2016年挂牌新三板、2021年摘牌后，首次向港股资本市场发起冲击。值得一提的是，公司在A股上市辅导之路上曾先后更换东莞证券、国金证券等多家保荐机构，最终于2025年11月首次递表港交所，此次为二次递表，上市决心可见一斑。

豪特节能成立于2006年，是中国领先的能源管理解决方案提供商，专注于数据中心细分赛道，提供覆盖咨询设计、设备采购、项目集成实施及系统维护的全生命周期能源管理服务。公司解决方案广泛应用于AI算力数据中心、边缘数据中心、智慧工业园区、智能工厂及商业综合体等场景。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，豪特节能为中国第九大数据中心能源管理解决方案提供商，市场份额1.5%；在运营商中立型细分市场中排名第五，市场份额达3.5%。此外，公司与中国科学院广州能源研究所建立了战略合作关系，共同推进绿色能源与节能技术研发。

招股书披露的财务数据显示出“增收不增利”的特征。2023年至2025年，公司营业收入分别为8.58亿元、10.18亿元和11.79亿元，保持持续增长态势；但同期净利润却呈现波动，分别为7018万元、7587万元和6552万元，2025年出现明显回落。毛利率同样承压，从2024年的17.9%下滑至2025年的12.3%。公司解释称，2025年大量新项目处于早期交付阶段，设备采购及交付成本占比较高，而该阶段合同通常按成本确认收入，毛利及毛利率较低。此外，工商业建筑能源管理解决方案因加油站试点项目产生重大前期基础设施成本而录得毛损，温度控制产品及ICT设备销售亦受行业竞争加剧影响出现毛损。

两大结构性隐忧值得市场关注。一是客户集中度持续攀升，前五大客户收入占比从2023年的81.4%升至2024年的94.9%，2025年进一步达到97.9%，其中单一最大客户贡献了50.1%的收入。二是公司收入高度依赖有限数量的大型项目，2025年确认收入的项目仅13个，主要项目收入占比高达90.1%。一旦主要客户调整订单或重点项目推进不及预期，公司经营业绩将面临重大冲击。贸易应收款项同样高企，截至2025年6月达3.77亿元，周转天数持续上升至83天，现金流压力不容忽视。

展望未来，豪特节能表示本次募集资金将主要用于建立智能制造能力及产能、国际业务扩张及海外服务基础设施发展、提升技术创新及产品开发，以及有选择地寻求供应链整合与战略收购。据弗若斯特沙利文预测，中国数据中心能源管理市场规模将从2024年的752亿元增长至2029年的1879亿元，复合年增长率20.1%，其中运营商中立型细分市场增速更快。此次由广发证券和申万宏源香港联席保荐冲刺港交所主板，若能成功上市，豪特节能有望借助资本力量突破产能瓶颈、拓展海外市场，但如何化解客户集中度过高、盈利质量波动等结构性挑战，仍是市场检验其长期投资价值的关键所在。